Ekonom: Pembekuan MSCI Ungkap Persoalan Struktural Pasar Modal RI

PEMBEKUAN sementara proses rebalancing (atur ulang) indeks untuk saham-saham di pasar saham Indonesia oleh Morgan Stanley Capital International atau MSCI dinilai sebagai sinyal teknis yang dampaknya bisa sangat besar. Pasalnya hal itu menyangkut arus dana pasif global.

"Ketika mekanisme price discovery terganggu, baik karena volatilitas ekstrem, isu tata kelola, atau ketidakpastian kebijakan, pasar bereaksi cepat melalui aksi jual, terutama oleh investor asing yang sangat sensitif terhadap risiko dan kredibilitas institusi," ungkap Kepala Pusat Makroekonomi dan Keuangan Institute for Development of Economics and Finance (Indef) M Rizal Taufikurahman saat dihubungi merespons isu pembentukan oleh MSCI, Rabu (28/1).

Penanggungan oleh MSCI itu ditengarai menyebabkan indeks harga saham gabungan (IHSG) anjlok hingga 8% pada perdagangan Rabu (28/1). Rizal mengatakan anjloknya IHSG hingga trading halt lebih mencerminkan shock kepercayaan (confidence shock) ketimbang perubahan fundamental ekonomi secara tiba-tiba.

Baca juga : Pelemahan IHSG Dinilai Sementara, Purbaya Sebut Sentimen MSCI Picu Reaksi Pasar Berlebihan

"Kejadian ini (pembekuan oleh MSCI) membuka persoalan struktural pasar modal Indonesia yang belum sepenuhnya tuntas, terutama terkait transparansi, kualitas keterbukaan informasi emiten, serta konsistensi dan kepastian regulasi," ujarnya.

Mengenai pembekuan oleh MSCI, ia mengatakan bagi investor institusional global, isu-isu ini krusial bisa karena menyangkut governance risk dan predictability. Jika persepsi transparansi memburuk, risk premium akan naik, dan pasar menjadi rentan terhadap gejolak meski indikator makro relatif stabil.

Namun, Rizal menegaskan bahwa kondisi pasar modal tidak bisa disamakan secara langsung dengan kondisi perekonomian Indonesia secara keseluruhan. Fundamental makro seperti pertumbuhan, konsumsi, dan stabilitas fiskal tetap memiliki basis yang berbeda. Ia menilai pembekuan oleh MSCI harus ditangkap sebagai alarm atau peringatan serius bagi pasar modal. 

"Namun, pasar modal adalah etalase kepercayaan. Jika masalah struktural ini tidak segera dibenahi, sinyal negatif dari pasar keuangan berisiko menular ke sektor riil melalui kanal investasi, pembiayaan, dan nilai tukar. Karena itu, penguatan tata kelola pasar, transparansi, dan kredibilitas otoritas menjadi kunci pemulihan kepercayaan, bukan sekadar intervensi jangka pendek," pungkasnya.  (H-4)